玉米豆粕即将上新，饲料原料走向或出现新趋势

2020年，是充满不确定的一年，面临“双疫”和中国全面禁抗的大背景，饲料原料相对处于“涨势”的状态，但进入8月份以来，饲料原料的价格走向似乎有了新变化……

玉米价格走势出现十字路，涨跌选择引发高度关注

近期玉米市场舆论急转看跌，有关已经持续上涨4个月之久的“玉米要降价”的看法不在少数。当前国内玉米价格已处于相对高位，在价格的十字路口，其涨跌选择引发市场高度关注。

进入8月份以来，国内玉米市场流通情况好转，北方港口汽运及火车玉米集港明显放量，其中锦州港火车日集港量已持续6天超过1万吨，且7月31日达到1.61万吨的近4个月高点。临储玉米拍卖竞价规则再度修改，对出库率要求愈加严格。市场传言临储玉米拍卖限期75天之内必须出库，否则按照违约处理，重新挂牌拍卖。受此影响，前期出库率较低的持粮企业，预计后期会加速出库。

在临储玉米拍卖成交价格下滑、进口到货预期增加、新玉米即将上市、饲料企业大规模转用其他饲料粮的利空因素之下，特别是临储玉米拍卖在5月28日启动以来，已经举办了11轮，今年累计成交量达到近4400万吨，加上中储粮一次性储备玉米拍卖，陈玉米有效供应规模在5000万吨左右。这部分玉米陆续到了出库截止期，市场供应会比前期增加，当前市场部分舆论急转看跌，当然也有一些坚定看涨的，认为8月份玉米价格还会再涨。

在当前玉米价格高位的十字路口，南方港口玉米品质价差已经开始扩大，短期价格可能因不同品质、不同区域、不同企业的供应量差异而出现分化走势。在供应未得到有效缓解之前，预计8月份国内玉米市场仍将以偏强运行为主，继续向上的空间或相对有限。

前期临储拍卖成交的玉米也正在出库高峰期，政策粮出库率有所提升，市场供给有明显增加的迹象。不过，拍卖粮成本高企，新季玉米面临减产，贸易商挺价心理仍偏重，短期内拍卖粮大量涌入市场的可能性不大，终端玉米库存依旧偏紧张。因此预计，8月份玉米月度均价总体上将继续延续偏强行情局面不变。8月中旬前后，随着临储玉米逐步到达需求终端，我们预计玉米供应偏紧张的局面才会逐步缓解，预计8月中旬前后玉米价格开始适度回调的可能性将逐步提高。

豆粕行情暂时回落，丰产利空已提前预支

因新冠疫情、中美关系紧张，国内很长时间以来都在积极采购巴西大豆，而巴西也因为疫情、因为想要占据市场份额，大批量将大豆出口至中国，因此上半年以来，国内进口到港大豆量一直都在高位。巴西新季度大豆种植面积增加将有望再创大豆丰收，使得美豆又一连四五天下跌，国内豆类炒作热情也因而迅速减退，豆粕行情也连连回吐此前涨幅。截止到8月份，大豆实际到港量将超过千万吨。国内大豆进口量维持高位运行。而此外，国内进口大豆拍卖已经展开，市场预期拍卖量在300万吨，主要是为秋季进口大豆腾出库容。8月7日中央储备拍卖的5.9万吨进口大豆全部成交，8月10日计划拍卖6.3万吨2017/2018年度进口大豆。国内进口大豆供应充足，远期供应前景保持乐观。从基本面看，国内豆粕行情并不被看涨，7月份的上涨无疑是对后期大豆供应及中美紧张关系的担忧。

从国内养殖业来看，近来养殖行业继续发展向好，尤其是生猪养殖利润高涨，养殖户补栏积极性好，饲料需求也稳中向好，且水产养殖业正值旺季，整体来讲正值养殖旺季时期，这为7月份豆粕行情的上涨形成进一步推动，也是8月份豆粕行情下跌以来，起着些许支撑的关键。此外，豆粕性价比高于杂粕，饲料配方中豆粕添加比例较高，缓解了高开工率下豆粕库存压力。

国内豆粕现货行情还难有趋势性变化，市场暂时窄幅波动、观望为主，即便是真的应了美豆丰产预期，盘面和国内豆粕现货也未必继续深度下跌，因为此前已经提前预支利空；此外，我们还是要考虑到美豆出口情况以及中美关系变化，当然最终怎样还需市场给出答案……